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纽时:中国会动用保证相互毁灭的经济核弹吗?

来源:中时电子报       发布时间 : 2018-10-10 10:39:19 发表评论

      美媒《纽约时报》10日发表文章指出,美中贸易战益发激烈,中国手上的武器似乎不太够用。但中国有一样「不可想像的」最后武器,指的是中国手上持有高达一兆美元的美国政府债券。虽然美国政界与金融界都认为中国不可能疯狂抛售美债,但贸易战一旦到了敌意与情绪失控时,谁都没办法保证形势不利的一方不会使出相互毁灭的末日武器。
   
     《纽时》的文章披露了美国经济学家与投资在美中贸易战当中最不愿意去面对的问题,亦即中国一旦疯狂抛售所持有美国债券,将犹如经济核弹,因此「它通常被称为『核选项』」。
   
    文章指出,最近几乎所有的经济与投资预测都是围绕着针锋相对的美中关税战。中国是美国外债的最大持有者,持有量超过1兆美元,它可以公开退出购买美国国债,或者更糟糕的,就在公开市场倾销他们手上持有的国债。
   
    不过,很多美国人都得这个念头连想一想都是浪费时间,主要是因为抛售美债会两败俱伤,几乎是某种保证相互毁灭的手段,在经济上是不理性的。中国抛售美债会导致美国利率大涨,在重伤美国之余,也会伤及中国自身。正如工业家保罗.盖蒂(J. Paul Getty)所说,「如果你欠银行100美元,那是你的问题;如果你欠银行1亿美元,那就是银行的麻烦了。」在美中关系中,中国显然相当于银行。
   
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    但是,文章说,关于中国可能会怎么做,用一般常规思维可能会失准。既然中国没有更多美国进口商品可以徵收关税,也开始打击美企的全球交易,接下来还会怎么做?中国最近已开始减持了美国债券,越来越多的金融学家、经济学家和地缘政治分析家正悄悄提出这样一种可能性:中国将以其影响利率的能力向川普打出最后一张王牌。
   
    如果中国决定这么做,现在正是一个相当微妙的时刻:美国赤字上升增加了财政部借贷的需求,而美联储也正在提高利率,导致借贷利率会更高,这对中国来说正是可以运用的机会。
   
    文章认为,北京在面对美国的施压时可以忍受些短期的代价,但不能失去长期优势。美联储的前主管凯文.沃什(Kevin Warsh)说,「这不是谈判买多少大豆或波音客机的问题,现在是歷史关键时刻,接下来的美中谈判将为21世纪两个大国的关系奠定基础。」
   
    当然有部份人认为,中国因为经济体质较弱而不可能採用冒险举动,川普政府内部的对中强硬派也因此认为谈判筹码在美国手上。此外,许多美国金融专家认为,中国就算真抛售美债也很容易应对,因为美联储可以自行购买和出售国债,而且完全有能力把中国抛售债券全数消化。
   
    不过,文章表示,即便如此,市场变幻仍难以预测。过去20年中国人一直是重的买家,它的存在本身就是市场的一股力量,只需放话准备退出,就会是一场难以应付的风暴。
   
    在各种理性思考下,虽然认定中国不会走此偏锋,但双方敌意不断升级后可能引起愤怒情绪,就会带来危险的状况。这种情况既无法实验,也没有模型可以预测或计算。而且,姑且不论「核选项」对中国有害,即使无害,对中国也将十分危险,以美国经济为目标的攻击将带来不可知的后果。如果抛售美债引发欧洲或新兴国家市场危机,中国已经做好准备了吗?
   
    文章最后说,自冷战结束以来,全世界都接纳战略性稳定策略:不要过度刺激对手,以免它释放不可想像的破坏力。在经济上这应该也是一个不错的政策。



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