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美国经济状态发生剧变,衰退即将来临?

来源:世界日报       发布时间 : 2018-02-11 21:45:03 发表评论

      美国股市经过数天暴跌后,下周一12日开盘是否继续修正,扩大跌幅,甚至跌至20%,因此正式进入“熊市”阶段?不少投资者忧虑,股市暴跌是否导致不少经济学家预期的经济衰退?股市下一步走势如何,当然没有人知道,但这些问题并非经济专家的专利,一般投资者也必须了解,以备因应。

 

  先看2日(上周五)股市开始下跌的实际情况。在此之前,股价已处于极高水平;美国经济自2009年以来一直扩张,股市基本持续上涨,且过去一年半来涨势加剧。这次股市大跌之前,S&P 500股价本益比(或称市盈率)高达33,明显偏高,这个数字只在1929年和2000年出现过,可见其危险性。由于股价处于高水平,投资者一直处于极敏感状态,担忧股市随时会修正,一有风吹草动,即争相抛售,少有人承接,和过去的正常涨跌不同,才出现两次在一天内跌过上千点的情况。

 

  2日那天,联邦劳工部公布1月份就业报告,失业率维持4.1%的充分就业状态,新增工作20万份,就业市场变得紧张,公司招聘出现竞争,导致工资同比大增2.9%。这是2009年以来最大增幅,立即引起投资者对通膨和升息的忧虑,这种忧虑马上导致投资者抛售股票。这是第一天跌市的主因,之后一周,抛售潮持续,5日道指大跌1175点,8日又大跌1032点,基本原因都起于对通膨和升息的忧虑。

 

  通膨重现是重大改变,因为自2009年以来,美国经济一直没有通膨问题,现在重现,改变了整个经济形态。即使通膨没有表现在实际经济上,却已完全改变华尔街和经济决策者对未来经济的看法。

 

  股市暴跌前,华尔街和投资者基本上将美国经济看成所谓“戈迪洛克经济”(Goldilocks economy),即经济不太热、也不太冷,刚好处于中间状态;这种状态的通膨率低,联准会不用因担心通膨而升息,经济因此可稳定扩张和成长。但这种不过热、不过冷的“刚刚好”状态,却被股市暴跌彻底打破,忧虑通膨重现正好显示经济可能过热。

 

  美国目前不少经济因素导致通膨上升,包括美元转弱,可导致进口货品价格提高,通膨加速;就业市场紧张,公司招人困难,导致工资增加,连带推高通膨;川普的1.5兆元减税计画,以及国会日前通过额外4000亿元预算计画,将增加赤字,政府须借债填补开支,连带推高通膨;川普政府可能与中国发生贸易战,也会推高物价和加剧通膨。

 

  那么,通膨改变美国经济形态的情况下,怎样看股市下一步走势?华尔街普遍看法是,由于股价仍偏高,投资者又担心通膨和升息,所以股市短期内仍会激烈波动,直至股价回复到令投资者不再忧虑的水平,波动才能平息;预期三个月或一年后,股价才可能收复大跌后的失地。

 

  股市要修正到什么程度?道琼指数和S&P 500要下探至多少,才能找到支撑点?当然,股市是升是跌,或是升多少和跌多少,都没有人能准备预测,但对目前暴跌的股市,大家仍不能不用心思考和分析。

 

  一,经过数日暴跌,道指和S&P 500已下跌了10%,亦即正式进入修正阶段;华尔街不少策略家认为,10%可能就是股市探底的支撑点;从上月底道指最高点2万6616点看,下跌10%就等于是2万3955点,9日收市是2万4190点,与2万3955已很接近。

 

  二,美股二次大战以来的市场修正,平均下跌13%,以2万6616点看,修正13%,就是跌至2万3156点,9日收市是2万4190点;如果这样看,等于还要再跌1034点。

 

  三,美股如进一步下探,须推至去年9月,那时道指2万2500点,等于从2万6616点修正15%,刚好是进入修正阶段的10%和进入熊市的20%的中间点。

 

  总括而言,因为通膨重现,持续八年半的美国经济上升状态已根本发生改变,通膨的威胁可能导致联准会加快升息步伐,股市受此影响,短期内可能继续波动,至少三个月才能趋于平静。

 

  被财经界推崇的前联准会主席叶伦,刚好在股市暴跌和经济转变之际,任满被川普更换,接任主席的鲍尔(Jerome Powell)虽曾是叶伦的副手,但处理升息的手法可能有别,对是否加快升息,以及今年是否将升息次数增至超过三次等,都成鲍尔的重大考验,因此也增加了市场的不稳定性。



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